SBS 2022년 4분기 실적 및 주가 전망

■ 4Q22 실적 Review

매출액 3,885억원
영업이익 365억원
OPM 9.4%
당기순이익 284억원

▲ 직접 작성한 표로 실제 실적과 오차가 있을 수 있습니다.

광고수익 1,124억원
사업수익 2,418억원

영업이익은 컨센서스 (608억원)를 하회

별도 영업이익이 327억원으로 크게 부진

TV광고가 -16% , 월드컵 관련 손실 110억원

(손상차손에 따른 550억원의 회계적 이익 감안 시 440억원 흑자)

성과급 등이 전년과 유사한 360억원 정도 반영

---

▶SBS 투자 포인트

 

1.기업의 효율적인 제작비 통제

2.광고 수익의 Cash Flow 바탕으로 한 사업 수익의 성장

 

상기 투자 포인트 외에 몇 가지 이슈들로 인해 주가는 오를 것으로 판단한다.

 

https://www.hankyung.com/economy/article/2023031771611

[단독] 통신·항공·방송, 외국인 지분 한도 푼다

현 정권은 미디어를 포함한 다양한 산업에서 규제 완화적인 자세를 취하고 있다.

 

https://www.hankyung.com/finance/article/2023022498665

"배당 1천원·얼라인 사외이사 선임"…SBS 주가 6%↑

https://www.etoday.co.kr/news/view/2230630

[특징주] SBS, 얼라인파트너스 이창환 “시총 7000억 원 심한 저평가” 발언에 강세

외인 투자, 주주행동주의라는 이슈들이 작용해 주가의 변동성은 심해질 것으로 판단

 

사업 수익의 성장을 위해서 스튜디오S의 역할이 중요

제작뿐만 아니라 관련된 유통/VFX들의 이익 내재화로 

스튜디오S뿐만 아니라 허브/A&T에서도 이익 점증

 

①스튜디오S (드라마 제작)

②A&T (세트, 미술, VFX 담당)

③허브 (유통 담당)

 

드라마 제작 Capa 증가 (22년 12편 →23F 15편)

▲ 현재 방영하고 있는 모범택시2 시청률은 잘 나오고 있다.

 

<낭만닥터 김사부 시즌3>는 디즈니+로 판매되고
2분기에는 광고 및 드라마 자회사 실적 반등 기대

▲ 낭만닥터 김사부 여주 이성경

---

■ 23년 실적 전망

매출액 1조 786억원
영업이익 1,237억원
OPM 11.5%
순이익 1,153억원
EPS 4,562원

출처: 하나증권

출처: 하나증권

시가총액 ÷ 23F 순이익 (1,153억원)
=6.34

▲23년 3월 17일 종가 기준 스튜디오드래곤 시가총액 2조 1,522억원

 

스튜디오드래곤의 2023년 순이익을 730억원으로 가정

시가총액 ÷ 23F 순이익

=29.48

 

얼라인파트너스 이창환 대표의 말대로, 스튜디오드래곤 대비 SBS는 시장에서 저평가를 받고 있다.

 

 

▲ 현재는 규제로 인해 외인들이 투자할 수 없다.

 

현재 방송통신위원장 한상혁은 임기를 완료할 것인가, 구속이 될 것인가...

https://www.hankyung.com/society/article/2023021609647

검찰 'TV조선 재승인 의혹' 한상혁 방통위원장 압수수색

주주 입장에서 빨리 교체되었으면 좋겠다.

---

https://arabozaeverything.tistory.com/entry/K%EC%BD%98%ED%85%90%EC%B8%A0%EC%9D%98-%EA%B5%AC%EC%A1%B0%EC%A0%81-%EC%84%B1%EC%9E%A5-2%ED%8E%B8-SBS

K콘텐츠의 구조적 성장 2편-SBS