진시스템- 인도 결핵 시장 수혜주

TP 32,800원 (24E EPS 3,906원 × 8.4)

 

투자 포인트:

인도 결핵시장 모멘텀

결핵 진단 플랫폼 23년 6월 진단 시스템 납품

HIV, B/C형 간염용 키트에 대한 인도정부 승인 대기 중이며 23년 3분기 결과 발표 예정

 

■ 기업 개요

 

분자진단장비와 키트를 개발, 제조 및 서비스하는 기업

진단 플랫폼 (진단장비 + 진단키트)

 

기술 경쟁력- 편의성, 빠른 속도, 가격경쟁력

 

자체 개발한 바이오칩인 동사의 ‘Rapi Chip'

바이오칩은 칩 하나가 실험실이 되어(lab-on-a-chip)

장비의 소형화, 반응 시간 단축, 자동화 등을 가능하게 한다.

 

동사는 장비를 소형화/경량화하여 현장 도입이 쉽도록 만들었다.

 

진단장비만 구비되어 있다면

다양한 진단키트를 구매해 활용하는 소모품 비즈니스 모델

 

동사는 해외 개발도상국으로 눈을 돌려 공격적인 장비 판매를 진행

이를 통해 잠재적 고객사를 확보해, 향후 키트 매출을 발생시키고 있다.

 

코로나19 당시 동사는 인도에 진단 플랫폼을 보급하여

레퍼런스를 축적하고 경쟁력을 확인받았다.

22년 상반기부터 인도 시장에서 샘플 테스트, 키트 검증, 현지 병원에서의 필드 테스트를 진행하며

인도 결핵 시장 진출의 발판을 마련

 

반려동물 현장 분자진단 사업 추진

전국 1,500여개의 동물 병원을 타깃으로 진단키트 플랫폼과 키트 납품 추진 중

 

■ 인도 결핵시장 모멘텀

 

인도는 세계 결핵의 날에 발표한 23년 이니셔티브를 통해

역대 최대 예산인 ‘23년 360억 루피(한화 약 5,800억원)를 결핵퇴치프로젝트에 배정 완료

인도 정부가 TataMD에 결핵 진단키트 물량을 발주

TataMD가 현지 유통사에 발주

현지 유통사가 동사에게 해당 물량을 주문하는 구조

5년간 OEM 방식으로 납품 후 TataMD에 L/O가 예정

L/O 이후에는 꾸준한 로열티 수익 발생

 

납품에는 대리점 역할을 하는 현지 유통사가 필요한데 바로 인도의 대형 유통사 Genetix

21년 동사의 코로나 19 진단키트를 인도에 유통하며 동사와 파트너사가 되었다.

 

22년 전까지 인도 결핵 진단 시장은

글로벌 3위 진단업체 Cepheid와 인도 현지 기업 Molbio가 양분하는 구도

코로나19 팬데믹 때 인도에 진단키트를 공급하지 않은 Cepheid가

인도 정부의 신뢰를 잃게 되면서 결핵 진단키트 계약까지 중단

인도 정부는 TadaMD에게 새로 계약할 업체 물색 맡겼다.

당시 동사의 진단키트를 유통했던 인도의 유통사 Genetix가

신속, 정확, 저렴한 동사의 진단키트를 추천

 

동사는 독자적 바이오칩 기술로

장비가격과 진단가격을 모두 1/4~1/2로 낮추는 동시에

민감도 95% 이상 진단 정확도를 달성

 

동사 제품은 ①진단속도, ②동시 검사 가능 인원수, ③ 다중진단 질병 수 측면에서

세계적으로 압도적 경쟁력 지니고 있다.

더불어 전문가, 냉장보관, 외부전력이 필요 없기에

인도 상황에 적합한 제품이다.

 

동사 장비는 결핵뿐만 아니라 다른 질병진단에 모두 사용 될 수 있다.

장비 하나로 모든 질병에 대한 진단을 다 시행할 수 있어 비용 절감 가능

결핵 뿐만 아니라 타질병 모두 Lock-in이 되기 때문에

타자 장비로 교체하는데 막대한 교체비용 소요

 

HIV, B/C형 간염용 키트에 대한 인도정부 승인 기다리고 있으며

23년 3분기 내에 결과 발표될 예정

 

현재 동사의 Capa로는 연간 장비 2,000대, 진단키트 1,000만회분 생산 가능

연간 2억회 결핵 진단을 하는 인도 시장에 진입하며

Capa 증설을 할 수밖에 없다.

한국과 인도 모두에 Capa 증설 계획

인도 현지에 생산공장을 구축하는 비용은 TataMD에서 전액 부담하기로 하였다.

 

■ 보호예수 물량 해제

 

보호예수 물량 존재

전체 주식 수의 23.84%에 해당하는 물량이 23년 5월 25일부로 해제될 예정

 

■ 24F 실적

 

매출액 940억원

영업이익 363억원

OPM 38.6%

순이익 280억원

EPS 3,906원

 

24F EPS(3,906원) × 8.4

= 32,810원

▼ 진시스템 수급 차트 (23.01.02~23.06.09)