브이원텍-현대차, LG에너지솔루션 AMR 관련 투자 수혜 기대

■ 기업 개요

 

Machine Vision 기반 검사 시스템 및 검사 장비 제조 기업

디스플레이 장비,2차전지 시스템,물류 로봇 (AMR/AGV) 사업을 영위

 

출처: 하나증권

출처: 하나증권

 

<2022년 기준 사업부별 매출 비중>

 

-2차전자 검사 시스템 43%

-LCD/OLED 압흔 검사 장비 31%

-물류 로봇 25.4%

출처: 동사 사업보고서

출처: 동사 사업보고서

2021년 3월 약 200억원의 지분 투자로 AMR/AGV 제조 기업 시스콘을 인수

시스콘은 현대차그룹,LG전자,삼성SDS 등 글로벌 기업 레퍼런스가 존재

2차전지, 자동차, ESS 등 주요 고객사의 북미 신규 공장 증설에 따른 AMR 로봇 공급 논의가 지속 중

2차전지 장비는 주요 고객사인 Ultium Cells 향으로 약 350 억원을 수주

이후 1,000 억원 이상 규모의 북미향 추가 수주가 기대

디스플 레이 장비는 LGD의 차량용 디스플레이 투자에 힘입어 수주 증가가 가시화되고 있다.

유럽 풀필먼트 향으로도 실증 검증 단계에 들어가 계약이 가시화된 상황

 

AMR 기업들의 CAPA보다 고객사의 증설 규모가 압도적이기 때문에

동사의 채택 가능성은 높은 상황

로봇 수요를 대응하기 위해

평택 진위에 CAPA 기존 CAPA의 약 6배 규모로 증설을 진행 중

2023년 하반기 준공과 2024년 가동을 목표

→2023년보다 2024년에 실적 성장폭이 더욱 클 것으로 기대

 

 

■ 투자포인트 1: AMR 로봇의 산업 적용 본격화

 

2021년 3월 AMR/AGV 물류 로봇 제조 기업 시스콘을

약 200억원의 지분 투자(지분율 53%)를 통해 인수하면서 성장 동력을 확보

현대차, 현대위아, LG전자, 삼성SDS 등을 주요 고객사로 확보

2021년 글로벌 AMR 선도 기업인 덴마크의 미르(MiR) 등 과의 기술 경쟁 끝에

시스콘의 AMR 물류 로봇이 입찰에 성공하면서 약 100억원 규모의 수주를 단독으로 성공한 레퍼런스 주목

→시스콘의 AMR 물류 로봇 기술력이 매우 높다는 의미

 

최근 추가 경쟁력까지 확보

22년 10월, 대기업 제조공정에 물류 운반기계를 납품하는 무인 운반기계 제조기업 한성웰텍을 흡수 합병

 

기존 자율주행 S/W에 강점이 있는 시스콘이

H/W에 강점이 있는 한성웰텍을 흡수 합병

→AMR 물류 로봇의 밸류체인 구축

 

공동 생산 기지를 통해 생산 공정 최적화, 원가절감 등

가격 경쟁력 및 수익성은 더욱 높아질 것으로 전망

 

주요 고객사들은 북미 등 신규 공장에 대한 CAPA 증설을 공격적으로 진행 중

CAPA가 늘어남에 따라 AMR 물류 로봇 공급이 1회성이 아닌 지속적 공급으로 이어질 것으로 전망

자동차 고객사향 시스콘 AMR 물류 로봇 침투율은 현재 1/10 수준

자동차 고객사는 2030년까지 연간 생산 CAPA를 10배 이상 늘릴 계획

따라서 추가적 AMR 물류 로봇 공급에 대해 논의 중인 것으로 파악된다.

올해 하반기부터 수주가 이뤄질 것으로 전망

 

■ 투자포인트 2: 2차전지 고객사 CAPA 증설에 따른 추가 수주 예상

 

2차전지 고객사의 CAPA 증설은 대부분 2025년 준공을 목표로 하고 있다는 점을 주목

2차전지 장비 발주 시기를 고려했을 때 ,

추가 예상 수주의 상당 부분이 올해 ,내년 수주로 이어질 것이기 때문이다.

2022년 말 기준 2차전지 검사 장비 수주 총액은 약 511억 원 규모

올해는 보다 높은 규모의 수주 총액을 확보할 것으로 예상

출처: 동사 사업보고서

 

■ 23년 실적 전망치

 

매출액 981억원

영업이익 84억원

OPM 8.6%

순이익 63억원

 

■ 24년 실적 전망치

 

매출액 1,239억원

영업이익 135억원

OPM 10.9%

순이익 99억원

 

■ 밸류에이션-주가 차트-매매 주체별 수급

시가총액 ÷23F 순이익(63억원)

=24.05

 

시가총액 ÷24F 순이익(99억원)

=15.3

▼ 브이원텍 수급 차트