텍사스 인스트루먼츠(TXN US)-1Q23 실적 Review

■ 1Q23 Review

 

매출액 43.79억 달러 (-10.7% YoY)
영업이익 19.34억 달러 (-24.5% YoY)
OPM 43.2%
순이익 17.08억 달러 (-22.4% YoY)
EPS 1.85 달러

출처: 삼성증권

제품별 매출은 
아날로그 32.9억달러억달러(-14%), 
임베디드 8.3억달러억달러(+6%), 
기타 2.6억달러억달러(-16%)

Auto/Industrial을 제외한 전체 사업부 부진 지속
Auto ~ +5% QoQ 매출 성장 기록

Personal Electronics는 전분기대비 -30% 하락하며 
4분기 연속 하락세 지속

1분기 중 중국 리오프닝 영향은 유의미하지 않았다고 언급

재고 일수 195일(+38일 QoQ)
적정재고 130일 초과, 전략적 목표 최고 200일 근접
→ 지난 40년간 역사적 최고 수준

1Q 배당금은 11억 달러 지급
약 1억 달러의 자사주 매입 완료

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2분기 가이던스 매출액 41.7-45.3억 달러, EPS 1.75달러
→시장 예상 하회

2분기에도 고객사 재고 정리가 지속될 것으로 예상
재고 조정 마무리 이후 하반기부터 점진적 회복 기대

텍사스 인스트루먼츠는 과거 09년, 19-21년 다운 사이클에서 
의도적으로 재고를 확보한 이후 점유율을 확보하며 V자 반등에 성공
통상적으로 전방산업 부진 이후 회복하는 시점에서 가파른 수요가 발생하기 때문이다.

이런 전략을 사용할 수 있는 이유 아래와 같다.

1. 아날로그 반도체 특성상 다른 반도체 대비 상품 수명이 길고, 재고상각 위험도가 낮다.

2. 중간 유통채널을 사용하지 않고 직접거래 비중이 높다

3. 자체적 생산능력이 80% 이상

출처: 미래에셋증권

그러나 이번 사이클은 과거와 다를 수 있다.
미-중 갈등 및 전반적 수요가 기대에 미치지 못하고 있는 상황 때문이다.
전반적인 수요회복도 지연된다면 
자체 생산 비중이 높은 텍사스 인스트루먼츠에게는 부정적

낮은 수요, 신규 공장 가동 등은
전반적 가동률 하락, 비용 증가 압박으로 이어질 가능성 존재

출처: 신한투자증권

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■ 실적 전망-밸류에이션- 배당금-차트

 

23F EPS=7.59 $

출처: Yahoo finance

주가 ÷ 23F EPS

=21.67

출처: Google Finance

배당금 4.96$ (연간) 
배당락일 ( Ex-Dividend Date ) : 1,4,7,10월 
배당금 지급일 ( Payment Date ) : 2,5,8,11월 

출처: Investing.com