티에스이 Araboza (2023)

■ 기업 개요

반도체 부품 및 디스플레이 검사 장비 업체
타이거일렉, 메가터치,지엠테스트, 메가센 등 8개의 연결종속 기업 보유

타이거일렉(반도체 프로브카드, 로드 보드 소켓용 PCB)

메가터치(포고핀)

지엠테스트(반도체 테스트 하우스)

메가센(OLED 디스플레이 테스트 장비 생산)

 

반도체 부품 중 프로브 카드는 전공정 이후 웨이퍼 테스트에 사용되는 부품

인터페이스 보드, 테스트 소켓은 패키징 최종 검사에서 사용되는 부품

 

동사의 수출 비중은 약 63% 수준이며 비메모리향 매출이 대부분을 차지

▶ 프로브 카드 (웨이퍼 테스트에 사용되는 소모품)

 

반도체 전공정 이후 웨이퍼 검사에 사용되는 검사 부품으로 테스트 장비와 웨이퍼를 전기적으로 연결하여 테스트한다.

1) 웨이퍼 번인 테스트, 2)Die sort Test에 사용된다.

반도체 칩 개발 모델에 따라 각기 새로운 형태의 프로브카드를 사용해야 하는

주문형 부품이자 소모품이다.

 

동사의 프로브 카드 매출의 약 95%는 메모리 반도체향이며, 이중 낸드향 제품이 100%이다.

글로벌 시장 점유율은 6%, 낸드 시장 내 점유율은 2위

경쟁사로는 미국의 FormFactor, 일본의 MJP, JEM,

국내 코리아인스트루먼트, 마이크로프렌드 등이 있다.

 

DRAM용 프로브카드 한 고객사 검증 완료

두세 군데 고객사와 검증 진행 중이며, 23년 상반기 내로 검증 마무리 기대

DRAM용 프로브카드 라인은 매출액 기준 200억원까지 가능

 

▶ 인터페이스 보드 (후공정 최종 검사 단계에 사용되는 소모품)

 

패키지 테스트 단계에서 사용되는 테스터와

DUT(Device Under Unit, 피측정 소자)를 전기적으로 연결,

핸들러와는 기계적으로 연결하는 부품이다.

 

메모리 반도체향 제품인 인터페이스 보드 비중이 약 70%,

비모메리 반도체향 제품인 로드 보드 비중이 약 30%

국내 메모리 반도체 업체 내 점유율 1위,

글ㄹ벌 시장에서는 시장 점유율 3위

프로브 카드 대비 해외 고객사 매출 비중이 더 높다.

경쟁사로는 미국의 R&D Altanova, Harbor Electronics 등이 있다.

 

▶ 테스트 소켓

 

테스트 소켓은 패키지 공정에서 칩과 인터페이스 보드를 연결하는 부품

소켓은 크게 포고 타입, 러버 타입이 있다.

타입별 매출 비중은 러버 타입 65%, 포고 타입 35%로 추정

소켓 부분 시장 점유율 1.4~1.5%

동사는 AP 전용 러버 타입 소켓 엘튠을 개발하여 삼성전자,퀄컴에 공급하고 있다.

 

▶ 디스플레이 장비

 

OLED Array Tester, OLED Touch Sensor Tester를 생산

Array Tester는 대형 및 중소형 패널용 장비

Touch Sensor Tester 중소형 전용 장비

삼성디스플레이, 중국 BOE, CSOT 등 패널 업체에 공급

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투자 포인트 1: 
사파이어래피즈 & DDR5' 수혜

 

2023년 1월 10일에 출시된 인텔의 서버용 CPU 사파이어래피즈는

인터페이스 보드, 테스트 소켓 수요에 긍정적 영향을 끼칠 것으로 예상

인텔의 CPU 경쟁력이 과거 대비 많이 약화되었다고는 하나

여전히 서버 시장에서의 CPU 점유율은 94% 수준으로 절대적

사파이어래피즈에 대한 대기 수요가 충분히 축적되었을 것으로 예상

 

DDR5 생산이 확대되는 하반기에 수혜 강도는 강할 것으로 전망

 

투자 포인트 2:
DRAM 프로브 카드

동사의 프로브 카드는 대부분 낸드향 제품

DRAM향 프로브 카드는 외산 업체들이 대부분 공급

고객사의 DRAM용 프로브카드 시장은

일본 MJC, 미국 Formfactor 두 업체가 과점 중

제품 성능의 문제가 없다면 국산화 니즈가 클 것이다.

DRAM용 프로브카드의 경우 NAND 대비 프로브 핀의 간격이 더 촘촘하기에 기술적 난이도와 단가가 높다.

 

DRAM용 프로브카드 한 고객사 검증 완료

두세 군데 고객사와 검증 진행 중이며, 23년 상반기 내로 검증 마무리 기대

 

투자 포인트 3:
신규 CAPA 증설 효과  

 

소켓과 프로브 카드 CAPA를 확대 중

신규 CAPA 증설분은 연간 매출액 기준으로

소켓과 프로브 카드 각각 약 200억원 수준으로 파악

프로브 카드 라인에서는 DRAM향 제품을 양산할 것으로 보인다.

프로브 카드는 상반기 NAND 감산의 영향을 받겠으나

하반기에는 DRAM 프로브 카드 신규 매출 발생이 기대

 

자회사 타이거일렉은 2021년 설비 증설이 있었고

2022년 수율 안정 및 고객사 확대를 통해

2023년 매출 확대 전망

 

메가터치의 포고 핀 및 2차전지 핀 신규 생산 설비,

지엠테스트 Test 설비에 약 200억원을 투자

메가터치의 경우 내부 거래 비중은 약 15%에 불과해

CAPA 증설과 함께 매출 증가가 예상된다.

 

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■ 23F 실적

매출액 3,510억원
영업이익 628억원
OPM 17.9%
순이익 459억원
EPS 4,147원

 

시가총액 ÷ 23F 순이익 (459억원)

=9.36

 

 

 

▲ 한 달 사이에 외인 지분율이 크게 하락

 

https://www.youtube.com/watch?v=iedxVDD4XTI&list=WL&index=2 

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230222_티에스이.pdf

2.67MB

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https://kmong.com/self-marketing/456650/saASivZIOe

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