파크시스템스-1Q23 Review

■1Q23 Review

 

매출액: 275억(+54.3% YoY/ 예상치: 308억)

영업이익: 22억(+267% YoY/예상치: 66억)

OPM 7.9%

순이익: 26억(+675% YoY/예상치: 64억)

 

** 최근 실적 추이 **

2023.1Q 275억 / 22억 / 26억

2022.4Q 532억 / 184억 / 77억

2022.3Q 370억 / 135억 / 172억

2022.2Q 165억 / 1억 / 28억

2022.1Q 178억 / 6억 / 3억

 

매출은 견조하였으나 영업이익은 크게 하회

인건비 증가 영향으로 영업이익률 다소 부진

아직 마진율이 저조한 Accurion 인수 효과가 반영된 영향으로 GPM 다소 하락

외형 성장에 따른 본사 및 해외법인 인력 채용 증가 영향으로 인건비는

전년 대비 20~30억원 증가한 것으로 추정

판매 관리비 153억원 (전체 매출 55.6% 차지)

23년 1분기 동사 직원 수는 298명으로 전분기 대비 30명 증가

 

기존 장비 개선 및 신규 장비 개발을 위한 경상연구개발비 6.7억원 (+28% YoY) 증가

 

해외 매출 증가로 인한 판매수수료가 10.1억원 (+486% YoY) 증가

특히 1Q23 판매수수료가 12.2억원으로 2022년 연간 수수료 12.5억원과 유사한 수준을 기록

동사의 해외 매출 비중은 약 85%로 국내 반도체 장비사들 대비 높은 수준

중국, 인도, 중동 등 국가신용도가 낮은 국가의 경우

직접판매가 아닌 현지 대리 판매망을 통해 주록 영업

특히 중국향 매출 비중이 증가하고 있는 추세이기에

판매수수료는 해외 매출과 비례해 증가

 

1분기 2가지 긍정적 요소 확인

 

1. 강한 AFM(원자현미경) 신규 오더

 

1Q23 신규 오더는 573억원(-4% YoY), 수주잔고 735억원 (+17% YoY)

공정 미세화에 따른 기술 공정 난이도 상승으로 수율 향상을 위한 검사/계측 장비 투자는 지속 중

Fab 당 장비 투입 대수가 증가하고 있기에 가능한 결과

2. 신규 장비 매출 인식 확대

 

1분기 EUV 마스크 리페어 장비 2대,

하이브리드 WLI(White Light Interferometry) 장비 1대에 대한 매출 인식이 이뤄진 것으로 추정

EUV 마스크 리페어 장비의 파운드리향 출고가 이뤄진 부분 중요

퀄 테스트를 통과했다는 점에서 기술 효용성에 대한 입증

 

연간 이익 저점을 통과했다고 판단

1분기를 저점으로 분기별 이익 확장은 지속될 것으로 예상

 

■ 23F 실적

 

매출액 1,585억원

영업이익 419억원

OPM 26.4%

당기순이익 364억원

EPS 5,239원

■ 밸류에이션-주가 차트-매매 주체별 수급

시가총액 ÷ 23F 순이익(364억원)

=30.42

23F EPS(5,239 원) × 35

=183,365 원

▼ 수급 차트

 

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