램 리서치(Lam Research) CY1Q23 실적 리뷰

■ Lam Research CY1Q23 실적 요약

출처: 한국투자증권

▶ 1분기 실적

※ 매출액: 38.7억달러 (-26.7% QoQ / -4.7% YoY)

(vs. 컨센서스 38.1억달러) 

※ 이연 매출액 20억달러, Customer Support Business Group 매출액 16.1억달러

※ GPM: 44.0% (vs. 컨센서스 43.8%) 

※ 영업이익: 11.0억달러 (vs. 컨센서스 11.0억달러), OPM 28.3%

※ EPS 6.99달러

출처: LRCX IR 자료

▶ 장비별 매출 비중

 

Memory: 32% (-18%p QoQ)
Foundry: 46% (+15%p QoQ)
Logic/other: 22% (+3%p QoQ)

전분기대비 메모리 비중은 18%p 감소

출처: LRCX IR 자료

▶ 2분기 가이던스 (중간 값 기준)

※ 매출액: 31억달러 (vs. 컨센서스 35억달러)
※ GPM: 44.0% (vs. 컨센서스 43.7%)
※ OPM: 25.5% (vs. 컨센서스 25.9%)

출처: LRCX IR 자료

▶ 실적 주요 사항

- WFE 수요 전망: 23년 700억달러 중하반대로 하락 예상

- 메모리 업체들의 약세는 logic/memory 부문 중국 수요로 상쇄될 것 

- 2022년 비교, 메모리 지출이 50% 낮을 것으로 예상 

- 현재 메모리 지출은 DRAM/NAND 장기 수요 bit growth를 지원하는데 지속 불가능

- 당사의 메모리 리더십 포지션은 고객사 정상화 시기에 높은 가치를 지닐 것 

 

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■ EUV 공정과 차세대 GAA 트랜지스터 수혜주?

 

▶ Installed base of tools가 지난 다운턴 대비 40% 증가했다고 언급

출처: LRCX IR 자료

Installed base of tools는 고객사 Fab에 설치되어 사용되고 있는 장비의 대수를 의미

Installed base of tools 증가는 램리서치에 대한 반도체 칩메이커들의 의존도가 높아졌다는 것을 의미

반도체 생산 장비 변경은 곧 공정 레시피 변경을 의미
공정 난이도가 상승으로 변경이 점점 어려워지고 있는 추세
공정이 미세화될수록 반도체 칩메이커들의 장비사 기술 의존도가 높아진다.
특히 식각 공정에서 램리서치 장비 의존도는 절대적

 

▶ EUV 공정에 대한 수혜 언급

출처: LRCX IR 자료

Our etch and deposition solutions enhance productivity 

by creating smooth patterns and reducing line width roughness
→ 램리서치의 식각 및 증착 솔루션은 매끄러운 패턴을 생성하고 선폭 거칠기를 줄임으로써 생산성을 향상

 

Lam’s dry resist technologies gaining momentum with multiple customer adoptions
→ 다양한 고객의 채택으로 dry resist 기술이 탄력을 받고 있다.

 

▶ 트랜지스터 구조 (Gate-all-around)

 

출처: LRCX IR 자료

GAA의 복잡한 3D 구조에서 램리서치의 장점을 살려
10억 달러에 가까운 증분 기회가 있다고 언급

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■ 실적 전망치

출처: 한국투자증권

23F EPS=33.63 $
24F EPS=27.08 $

출처: Yahoo finance

주가 ÷ 23F EPS(33.63 $)

=15.66

 

5년 평균 PER 17.7

배당금 6.9 $ (연간) 
배당락일 ( Ex-Dividend Date ) : 3,6,9,12월 
배당금 지급일 ( Payment Date ) : 1,4,7,10,월 

출처: Investing.com